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918.com博天堂慢点富:焦点新闻 2019宏观经济走势如何?如何配置

2019-01-08 11:56

  2019年,经济走势会如何?我们的资产该进行怎样的配置,才能达到保值、增值的效果?固定资产投资增速展望业内人士称:整体看来,预计明年固定资产投资增速相较今年小幅下降。制造业PMI指数持续下滑、企业利润继续下行、实际利率与

  中金网汇信APP讯 :2019年,经济走势会如何?我们的资产该进行怎样的配置,才能达到保值、增值的效果?

  制造业PMI指数持续下滑、企业利润继续下行、实际利率与民企利差高企、出口缓降都是制造业投资的不利因素,但政策红利和后续政策支持将托底,为明年投资奠定较好的基础。

  资金紧张与销售回落、拿地积极性下降、库存回升等背景下,预计明年房地产投资增速的下行空间较大。凯时娱乐共赢共欢乐2016年3月24日江苏区域鸡蛋价格行情,基建投资方面,在未投用资金清空带来的低基数效应、政府加杠杆空间较充裕、PPP将发挥更大作用三大积极因素合力下,预计明年会有值得期待的表现,但难以恢复到过去那样的高增长模式。

  消费方面,我们中性预计明年社零增速将稳定在9%的平台,若减税政策能得到较好的执行,那么乐观情形下未来社零增速有望回升至10%。

  以财政支出增速与财政收入增速之差来衡量,2018年前三季度的财政政策实质上属于收缩性质。尽管从边际变化来看,7月开始减税效应逐渐增强,9月后增支效应开始出现。这表明下半年财政政策正在回归积极,但截至目前政策力度仍属微调,政策空间仍受限制。

  财政政策空间受限,表面原因是杠杆、房价、环保等方面的约束,但深层次的原因在于政府与市场、中央与地方这两大关系。其中前者涉及到减税降费、政府基建投资和国有企业投资的力度;后者涉及到地方政府债务的化解和土地财政问题的解决。

  “两个比重”出现拐点,始于2014年6月30日中央政治局审议通过《深化财税体制改革总体方案》。该方案针对政府行为、政府与市场关系、中央与地方关系,部署了“改进预算管理制度、完善税收制度、建立事权和支出责任相适应的制度”三大重点任务,总体目标是于2020年基本建立现代财政制度。其进程值得持续关注。

  2018年经济增速放缓,央行分别于4月、7月和10月三次下调存款准备金率,分别降低准备金100、50与100个基点。今年以来,已经累计下调法定存款准备金率250个基点。

  我们认为,货币政策放松的标准定义是,量升价跌,即资金面宽松、资金利率下降的原因来自于货币供给增加而非融资需求减少。按照这一定义,2016年中期本轮去杠杆以来,真正意义上的货币政策放松只有一次,就是2018年6月,但资金并未有效流入实体,从而形成了资金在金融系统里空转的不利局面。2018年7、8月份,数据显示,货币政策开始转向收敛,8月底前后6月异常放松货币政策的修正工作基本完成。

  根据现有数据分析,中国政策转向放松可能要等到2019年二季度附近。由于本轮中国经济出清情况不是非常充分(即实际经济增速低于潜在水平的幅度有限),而且在2020年前后潜在经济增速可能会进一步下行,因此,政策放松的空间不大。在潜在经济增速下行阶段,政策易紧难松。我们预计2019年前三季度将有4次降准的可能性。若2019年上半年GDP平减指数加速回落,GDP实际增速回落到潜在增长水平附近,即明年中国经济能够相对出清,那么我们判断2019年上半年存在降息1次的可能性。

  资产配置方面,我们认为2019年权益资产持有价值上升,利率有望低位运行,黄金明年预计将有正回报,而工业品表现需要慎重看待,同时关注周期。

  明年是建国70周年,2020年要实现两个翻番目标,四中全会未来将召开,预计明年政策红利将持续释放,政策将保持宽松,一些结构性宏观政策仍然不排除使用,并主要以“内部短期稳局势的宽货币、稳信用+中期改革、创新+外部开放”为主线。减税降费若出台、执行,宏观总量增速虽会下降,但再分配机制下,微观红利反而可能增加。

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